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什么是毛利率?8分钟带你了解毛利率

发布时间:2021-02-10 08:49
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投资不是投机,想找到一家值得长期投资的公司,就要学识分析公司业绩,看公司究竟赚不赚到钱。毛利率是其中一个非常重要的业绩指标,直接代表公司的利润率。

投资不是投机,想找到一家值得长期投资的公司,就要学识分析公司业绩,看公司究竟赚不赚到钱。毛利率是其中一个非常重要的业绩指标,直接代表公司的利润率。买股之前,肥猫财经教教你什么是毛利率、毛利率计算公式、以及如何从毛利率分析公司业务表现!

毛利是什么?

毛利= 营业收入(或销售收入) – 营业成本(或销售成本)

要留意,这里说的收入和成本,都是直接与公司主营业务相关的收入和支出,其他收支都不会计算在内。

以一家面包铺为例,其营业收入就是卖面包所得收入,直接成本就是面粉、水、鸡蛋等制造面包的材料。其他一切非面包制作或买卖的收支都不会计算在内,如人手、开店等经营成本,或公司出售资产或投资的所得收入,这些都不会影响毛利。什么是毛利率?8分钟带你了解毛利率

若营业收入减去直接销售成本后,是负数的话,这时候就不会叫毛利,而叫毛损,代表公司生意在蚀钱。

计算毛利率公式

毛利率,就是毛利与营业收入的比例,即:

毛利率= 毛利/ 营业收入x 100%

举例说,一家公司的营业收入是HK$10,毛利是HK$5,毛利率= 5 / 10 X 100%,即50%。

毛利率会以百分比显示,代表每一元的收入,可以赚取多少元,直接反映生意利润率的高低,方便与竞争对手比较,毛利率通常是愈高愈好。

但要留意,在分析同一公司的毛利和毛利率变化时,以「按年」(即与去年同期)比较会较好。因公司的营业收入会受淡季旺季影响,当在淡季时,营业收入较少,但直接成本不变,毛利和毛利率便会因此下跌;若以旺季与淡季比较,则会有增长强劲的错觉。所以,「按季」和「按月」的数字受季节性因素的影响会较大,而与按年比较会更具参考性,能看到公司的毛利和毛利率有否改善。

去边搵毛利率?

上司公司会定期公布业绩和其他文件,投资者可在港交所的披露易网站找到相关文件。在业绩报告的综合损益表中,就能找到毛利,而毛利率就要自己计算。

毛利率变化分析

说了这么多,究竟如何从毛利率分析公司业务情况?

情况一:收入下跌,毛利率下跌

先看最坏情况,收入下跌,毛利率亦同时下跌,即收入少了,成本却没有明显灭少,可以袋落袋的钱就更少。这个情况通常是因为公司产品研发落后,生产不到最新款,要继续卖旧款,但旧款订单较去年减少,更要减价出售,但成本又没法减少,导致收入和毛利率均减少。

情况二:收入下跌,毛利率上升

收入下跌,毛利率还可以上升,证明公司是透过控制成本来维持毛利,且成本下跌的幅度比收入更大,令每一元收入赚得更多。不过要留意,成本减到最低也只能是零,即使供应商免费送货给你做生意,产品卖不出的话,收入还会持续下跌,盈利最终亦会下跌。

还有另一种情况,是公司不再营运毛利率较低的业务,专注于高毛利率的业务,可算是公司的转型。

所以,遇到收入下跌、但毛利率上升的时候,可以多花时间了解公司收入下跌的真正原因,以及未来有多大机会收入回升。

情况三:收入上升,毛利率下跌

公司减价增加客源是常见手段,薄利多销,借此增加收入,但是每一元能赚到的钱就会减少。这种做法不失为一个好的营销策略,可以打击竞争对手,增加未来的盈利能力。

另一种情况是,虽然卖的货受欢迎,但材料成本上升,而且可能是受公司未能控制的大环境影响,例如曾经有巴西矿场大坝溃堤,导致有关矿物价格上升。另外,亦可能不涉及外在因素,是公司未能控制好成本,才导致毛利率下跌。

不过,如果公司的毛利率持续下跌,即使收入上升亦不是好事,可能反映公司产品只能用价格去吸引客户,而非产品质素,或公司不能解决成本不断上升的问题,投资者要留意。

情况四:收入上升,毛利率上升

公司情况良好,反映公司产品销量上升之余,亦可保持毛利率上升。不少公司经过长时间发展后,毛利率都会保持平稳,但如果收入仍能向上,已是很不错的公司。

另外,毛利率可以用来比较公司在同行之间的表现,如果公司的毛利率高于同行是件好事,意味公司在控制成本,或产品售价有优势,可以卖得更贵。不过,如果公司的毛利率远远高于同行的时候,就要小心公司有否造假数,因为过往曾有上市公司的毛利率远远高于同行,但最终被揭发造假数。

股东应占溢利vs 毛利

就如上文所说,毛利只代表公司的主营业务赚了多少钱,并未计上其他收支以及子公司的收支。对股东来说,最重要的部分应是「股东应占溢利」,这个数字是股东应占的利润,把股东应占溢利除去公司发行股数,就知道每股盈利是多少,可获派多少股息也与这个数有关系!所以若要投资上市公司,股东应占溢利就代表你可赚多少钱,比毛利更重要!

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