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超级周期通常由消费推动,这次商品回升仅是普通周期?

发布时间:2021-02-26 11:58
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大宗商品价格已经从COVID-19引发的暴跌中恢复过来。但这是否表明市场正在进入一个新的大宗商品超级周期,还是一个普通的周期性上升?
  • 大宗商品价格已经从COVID-19引发的暴跌中恢复过来。但这是否表明市场正在进入一个新的大宗商品超级周期,还是一个普通的周期性上升?
  • 下一个商品超级周期的潜在催化剂包括印度的工业化和城市化:支持支持新气候目标的新能源基础设施:和大规模的财政刺激,以支持COVID-19之后的经济。
  • 综合起来,这三个触发器创建商品超级周期的概率更高。然而,它们仍然是潜在的触发因素,目前没有多少证据表明它们正在进行中。

一些参与该行业的顶级投行公布的研究报告显示,大宗商品市场可能即将进入另一个超级周期——一个多年、基础广泛且通常价格大幅上涨的超级周期。

但是,尽管在COVID-19大流行期间暴跌之后,许多价格可能会在未来几年内上涨,但不太清楚的是,这将标志着一个超级周期的开始,而不是一个普通的周期性上升。

甚至对历史时间系列的粗略检查也表明,商品价格在任何时候都表现出周期性行为,从非常短到非常长。

大宗商品市场可能即将进入另一个超级周期商品超级周期还是典型周期?

在典型的周期中,价格上涨鼓励更多的销售和生产,减少购买和消费,为随后的价格下跌创造条件,然后这种模式才会重演。

在大多数情况下,个别价格的周期性行为只显示商品市场的同步性有限。

因此,"超级周期"一词是为价格波动最大和周期最长的周期保留的,通常从低谷持续20年以上,从低谷到高点,再持续一次,涉及的商品范围异常广泛。

需求冲击

根据经济历史学家大卫·杰克斯对40种农业、工业和能源商品价格的研究,过去的超级周期在1910年代、1950年代、70年代和2010年代达到顶峰。

他认为,超级周期通常来自消费,而不是市场的生产方面。

此前的超级周期是由美国和第一次世界大战的工业化和城市化、二战后欧洲和日本的再工业化以及中国在21世纪的工业化和城市化所推动的。

Jacks指出:"这些是需求驱动的情节,与大规模工业化和城市化的历史事件密切相关,这些事件与许多产品类别的严峻产能限制相互作用,从而最终产生多年高于趋势的实际商品价格。

但是,一旦出现这种需求冲击,通常就会有一种反补贴供应反应,因为以前处于休眠状态的勘探和开采活动开始出现,并引发了技术变革。因此,随着产能限制的缓解,实际大宗商品价格将恢复到或低于这一趋势。

消费的大幅增长是多年超级周期与物价更常规的涨跌的区别。

关键问题是,未来几年内,消费是否会有可比的增长,从而引发价格的涨跌,其时间之长足以构成超级周期。

大宗商品市场可能即将进入另一个超级周期下一个十年

在未来五到十年内,周期中出现大于正常水平的上升,存在多种潜在触发因素。

下一个可能实现工业化和城市化的主要经济体是印度,印度将足够大,足以掀起一个超级周期。然而,目前还不清楚这种情况是否会立即发生。

支持气候目标的新能源基础设施的建设也可能足够大,足以引发一个超级周期,如果它发生得足够快,规模足够大的话。

最后,大流行后的大规模财政刺激可能足以引发一个超级周期。然而,目前还不清楚刺激计划是否会与普通周期性政府支出有所不同。

就其本身,印度的工业化、能源转型和大规模政府支出都可能引发一个超级周期,但如果它们合并出现,概率将大大增加。

然而,到目前为止,所有这些都是潜在的触发因素:有有限的证据表明,它们正在进行中,或将在未来几年内引发比正常价格上涨更大、时间更长的上涨。

超级周期由其相对较低的频率和较长的持续时间定义。并不是商业周期的每一次衰退都演变成萧条。同样,并不是商品价格的每一次上涨都会成为一个超级周期。

存在过度预测超级周期发生的风险。前一次是十年前的顶峰。现在有可能还有另一个正在进行中。但它会以异常快的速度到达。 

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