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反向ETF的投资策略

发布时间:2020-12-29 09:25
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反向ETF基本上依然是以投机及对冲为主要目的,绝对不适合长期投资。

反向ETF时间不宜过长

不过,反向ETF基本上依然是以投机及对冲为主要目的,绝对不适合长期投资。因为长期而言,股市会因为全球货币供应不断增加而上升,如果指数长期看升,反向ETF就没有长期投资的价值。

反向ETF的投资策略

而且,反向ETF基本上仍然是以其他衍生工具组成,当所代表的指数不断上升,反向ETF的价格就不断下跌,理论上,当指数上升1倍,反向ETF的价值就等于零,发行商可能宣布解散,以免这个反向ETF的资产值变成负数。如果是2倍的反向ETF,指数上升50%,就足以使到这只ETF的理论价值变成零。

因此,所谓可以守也不是无止境的守,其风险程度是高于正向的ETF,正向ETF变成零价值的机会很小很小。

 以反向ETF作对冲

反向ETF除了投机之外,还有另一个价值,那就是对冲。有时,我们持有一批股息率很高的指数成分股,一方面想收息,但又预期股价会下跌,这时候最佳的策略就是买反向ETF对冲。

2020年年初,本地地产股受疫情影响,股价下跌,导致恒指也下跌。但是,本地地产股财力雄厚,股价下跌,股息不减,使到股息率很高。在这种情况下,最佳的做法就是继续持有本地地产股收息,同时买入恒指反向ETF对冲。2020年年初,及美国大选投票前一个月,笔者就在某些投资专栏中推介这个对冲策略。

而且,2020年恒指成分股也出现两极化,新经济股造好而旧经济股表现较差。因此,在以反向ETF对冲恒指的同时,不但可以持有本地地产股收息,也可以持有新经济股赚股价。结果是反向ETF因恒指下跌而赚了钱,本地地产股股息照收,新经济股股价上升也赚了钱,一举三得。

 反向ETF适合波动市

真要短炒投机,看淡恒指走势,当然是以买入熊证最合算,其次是put轮。不过,短炒投机风险高,不想冒高风险的人是可以考虑反向ETF。当然反向ETF也与一般股票一样,可以炒即日鲜,只是少了杠杆的作用,在波动市特别适合。

在波动市中,牛熊证随时会在突然「死亡」之后出现相反走势,使参与者大叹倒霉,窝轮则在波动市时出现巨大的引申波幅,放大了溢价,使到买入成本大大增加。这时候,如果可以接受低杠杆、无杠杆的衍生工具,反向ETF是首选。

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