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反向ETF的玩法、特点与风险

发布时间:2020-12-29 09:31
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反向ETF是一种看淡后市的衍生工具,投资者亦可以用来做对冲。与窝轮或熊证相比,反向ETF有什么优点和缺点?反向ETF是否只适合短炒?

反向ETF是一种看淡后市的衍生工具,投资者亦可以用来做对冲。与窝轮或熊证相比,反向ETF有什么优点和缺点?反向ETF是否只适合短炒?为什么不能长揸?什么市况下最适合投资反向ETF

反向ETF的玩法、特点与风险

 反向ETF是什么

反向ETF与普通ETF一样,都是追踪相关指数表现,但重点在于「反向」,其回报与相关指数呈反比,相关指数上升,反向ETF的价格就下跌,而指数跌,反向ETF的价格就上升。

不过根据证监会通函,此类杠杆及反向产品在命名时不可称为「ETF」,而要统称为杠杆及反向产品(L&I产品),买卖操作上与普通股票和ETF无异。

反向ETF的回报计算

香港目前只有1倍或2倍杠杆的反向ETF,回报不难计算。

1倍杠杆(-1x)的反向ETF,相关指数当日下跌5%的话,该反向ETF理论上就会升5%。而2倍杠杆(-2x)的反向ETF,相关指数当日下跌5%,该反向ETF理论上就会升10%

 香港反向ETF选择

现时香港有14只反向ETF在港交所上市,相关指数大多为恒生指数,另有亦有追踪恒生中国企业或美股标普500指数等的反向ETF。由于反向ETF的持仓主要为衍生工具,如期权、期货、掉期合约等等,其开支比率会较普通ETF高,如FI二南方恒指
(07500)
的管理费就为1.50%

投资反向ETF的好处

对香港市场而言,反向ETF算是比较新的衍生工具,以补充牛熊证和窝轮的不足,吸引另一类的投资者或投机者。

顾名思义,反向ETF就是看淡后市,看淡ETF所代表的指数后市,而看淡期可以是一段相对长的时间,但是可以避开以牛熊证或窝轮来造淡会面对的问题。

反向ETFvs牛熊证与窝轮

牛熊证有随时「死亡」的可能,窝轮则有时间值不断下降的问题,而反向ETF不会突然「死亡」,也没有时间值的问题。因此,就算算错方向,仍可以守。就像买股票,买后股价下跌仍可以守一样,这就是反向ETF这种产品之所以会出现的原因,的确解决了牛熊证、窝轮只能短炒,一看错方向就得尽快止蚀的问题。

当然,反向ETF也不可能取代牛熊证与窝轮,理由是成本高。牛熊证、窝轮都是「小刀锯大树」,投入少,回报可以很大。开始的时候,一般的反向ETF没有杠杆的作用,想沽空价值HK$100,000的恒指成分股,就得投入HK$100,000买反向恒指ETF

杠杆比例之所以如此低,目的就是压抑风险。后来,证监决定有限量的放宽,2倍反向ETF出现了,但是杠杆比例依然远远比不上牛熊证与窝轮。因此,以反向ETF为投机工具的成本也就远高于牛熊证与窝轮,当然,好处是换取看错市可以

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