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炒汇知识:使用货币利率差异做套息交易

发布时间:2020-12-28 13:20
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文章摘要:
利率对债券市场有影响,在较小程度上对股票市场也有影响。外国利率对外国债券或其他资产也有正面或负面的影响。不为人所知的是,国家之间的利率差异是可能获利的。
利率对债券市场有影响,在较小程度上对股票市场也有影响。外国利率对外国债券或其他资产也有正面或负面的影响。不为人所知的是,国家之间的利率差异是可能获利的。
各国的利率因其当前的经济周期而异,这为投资者创造了机会。通过用本国货币购买外币,投资者可以从两国利率之间的差异中获利。
投资套利指的是一种利用市场的无效性进行几乎无风险交易的投资策略。由于技术交易员拥有近乎瞬时交易的能力,这种套利策略已经变得司空见惯。
炒汇知识:使用货币利率差异做套息交易
轧平的套利交易
最常见的利率套利类型被称为有抵补利率套利,它发生在远期合约对汇率风险进行对冲时。由于外汇市场的剧烈波动可能会抹去汇率差异带来的任何收益,投资者同意在未来设定一种货币汇率,以消除这种风险。
例如,假设美元(USD)存款利率为1%,而澳大利亚(AUD)利率接近3.5%,汇率为1.5000 美元/澳元。以1%的利率在美国国内投资10万美元,一年将获得10万1千美元的未来价值。然而,将美元兑换为澳元并投资于澳大利亚将导致未来价值为103,500美元。
使用远期合约,投资者还可以通过锁定未来汇率来对冲汇率风险。假设美元兑澳元的1年期远期合约为1.4800——这是市场上的小幅溢价。因此,兑换回美元将导致汇率上的1334美元损失,这仍然会在头寸上产生总计2169美元的收益,并提供下行保护(当市场下跌时)。
套息交易及其他形式的套利
套息交易是利率套利的一种形式,涉及从一个利率低的国家借入资本,然后再借给另一个利率高的国家。这些交易在本质上可以是覆盖的,也可以是不覆盖的,并因此被指责为导致汇率朝某个方向大幅波动的罪魁祸首,尤其是在日本这样的国家。
在过去,由于日本的低利率,日元被广泛用于这些目的。事实上,到2007年底,估计有1万亿美元被押在日元套息交易上。交易员将借入日元,投资于美元、次级贷款、新兴市场债券等收益较高的资产,直至崩溃。
套利交易的关键是找到一个利率波动大于汇率波动的机会,以降低损失风险,创造“套利”。近年来,随着货币政策的日趋成熟,这些机会少之又少。但是,这并不意味着没有任何机会。
利率套利风险
尽管逻辑无懈可击,但利率套利并非没有风险。由于缺乏统一的监管和税收协议,外汇市场充满了风险。事实上,一些经济学家认为,除非交易成本能够降低到低于市场利率的水平,否则担保利率套利不再是一项有利可图的业务。
其他一些潜在风险包括:
不同的税收待遇
外汇管制
供给或需求不弹性(不能改变)
交易成本
执行期间的滑差(事务发生时的汇率变化)
值得注意的是,大多数利率套利是由大型机构投资者进行的,他们资本充足,利用巨大的杠杆从小的机会中获利。这些规模较大的投资者手上也有很多资源,可以分析机会、识别潜在风险,并迅速退出因为这样或那样的原因正在掉头向下的交易。
如果你正在考虑进行套利交易,你应该意识到这些重要的风险因素,确保你做足了功课。外汇市场可能极其动荡和危险,尤其是在使用大量保证金和杠杆的情况下。一般来说,将利润率保持在较低水平,并专注于经过充分研究的短期利基机会,是一个好主意。

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