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泡沫正在破裂,但收益仍可能继续增长的美国股票

发布时间:2020-12-28 18:10
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根据互联网公司的经验,破灭的泡沫往往与eToys、Pets.com或Webvan等公司的彻底崩溃有关,但这既是规则,也是例外。同样常见的情况是,在股价出现巨大而不可持续的上涨后,泡沫破裂时,公司的运营和盈利能力没有多大变化。
根据互联网公司的经验,破灭的泡沫往往与eToys、Pets.com或Webvan等公司的彻底崩溃有关,但这既是规则,也是例外。同样常见的情况是,在股价出现巨大而不可持续的上涨后,泡沫破裂时,公司的运营和盈利能力没有多大变化。
相反,泡沫是建立在对公司未来的狂热预测的基础上的,人们认识到这些预测是狂热的,泡沫就破灭了。所有这些都可以在不改变正在进行的操作的情况下发生。举例说明可能发生的情况是最好的方法。
让我们从GoPro开始
GoPro(纳斯达克股票代码:GPRO)是一个很好的起点。GoPro是一家运动相机制造商,深受运动员和户外活动爱好者的欢迎。与许多科技公司一样,GoPro在2014年年中上市时带来了诸多兴奋。
在一个越来越普遍的故事中,GoPro被宣传为在竞争激烈的摄影市场上不仅仅是一家相机公司。它是活跃用户的社交媒体公司,也是YouTube的潜在竞争对手。这是一家“生活方式”公司。它将重塑无人机。为了回应对机会的大肆宣传,GoPro的市场价格飙升至近100美元,使其市值超过110亿美元。
不幸的是,现实开始了。原来GoPro是一家相机公司。诚然,它是一家创新的相机公司,但它不是一家社交媒体公司,也不是新的YouTube。结果,股价暴跌。如下图所示,到2017年底,该公司的股价不到10美元,此后一直没有超过这一水平。这并不意味着GoPro是一家失败的公司。在竞争激烈的市场中,它仍然是一款不错的运动相机。它目前的交易价格似乎接近公允价值。泡沫在2015年破裂,当时人们的预期被发现过于乐观,但该公司从未失败过。
Grubhub
另一个例子是Grubhub (NYSE:GRUB), 2012年的DoorDash (NYSE:DASH)。和GoPro一样,Grubhub高调上市,但上市筹备被推迟。直到公司上市数年后,由于市场预期越来越乐观,其股价才涨至每股150美元。
今天Grubhub仍然存在,仍然提供食物,但如下图所示,在新冠病毒的影响下,股价已跌至72美元。在新冠肺炎疫情反弹之前,该公司股价曾跌至31.70美元。该公司从未达到其太平时期公布的预测。这些期望,或希望,已经转移到“DoorDash”上。例如,DoorDash目前的市值为504亿美元,而Grubhub的市值为67亿美元。
GroupOn
Groupon Inc (NASDAQ:GRPN)是最后一个例子。该公司打算通过开发一个为当地零售和服务提供商销售优惠券的在线市场来改变消费者的交易方式。使用GroupOn的小型企业可以通过打折销售产品来推销自己,希望GroupOn的新客户在交易到期后能以正常价格购买。人们相信GroupOn的技术将会是一大打击,这一想法推动该公司股价在2019年涨至每股500美元以上。
从那以后,该公司的表现就像在上涨的那一年一样,这就是问题所在。可靠的业绩并不能证明高股价是合理的。这并不意味着会成为下一个亚马逊(NASDAQ:AMZN)。结果,图表显示,Groupon的股价在今年3月跌到了10美元以下。具有讽刺意味的是,它比大流行时期的低点上升了近400%。预期可以朝任何一个方向改变。
泡沫正在破裂,但收益仍可能继续增长的美国股票
这些例子所描述的模式并非小公司或新公司所独有。如果你回想一下互联网泡沫,像微软(纳斯达克股票代码:MSFT)和英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)这样非常成功的公司的股票价格也崩溃了,而他们的业务继续繁荣。一位投资者在互联网泡沫最严重的时候购买了微软的股票,他不得不等上15年,微软的股价才回到那个水平。在这15年中,微软的盈利持续增长。
如今,有许多公司可以效仿GoPro、Grubhub和Groupon的做法。比较著名的候选公司包括Chewy(纽约证券交易所代码:CHWY)、Peloton(纳斯达克代码:PTON)、Tesla(纳斯达克代码:TSLA)、DoorDash和Airbnb(纳斯达克代码:ABNB),但还有很多其他公司。所有这些都是具有潜在光明前景的好公司。问题是,在任何情况下,为当前股价辩护所必需的故事,都会让人想起让GoPro、Grubhub和Groupon一飞平天的非理性繁荣。
如果这些故事被证明是不现实的,这些公司可能会有类似GoPro的体验。但重复一遍,这并不意味着他们会失败。一个简单的事实是,泡沫可以在公司基本业绩发生显著变化的情况下扩大和破裂。如果人们对公司业绩改变世界的预期不复存在,一家公司的股价可能会在盈利持续增长的情况下下跌。

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