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2021年股票、美元展望:关注债务泡沫

发布时间:2020-12-30 10:32
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文章摘要:
在2021年即将到来之际,投资者对经济重新开放带来的爆炸式增长呈现出过于乐观的态度。
在2021年即将到来之际,投资者(包括散户和机构投资者)对经济重新开放带来的爆炸式增长呈现出过于乐观的态度。
尽管我们乐观地认为,疫苗将使一些行业开始复苏,但先前的刺激措施和扩大的失业救济金已经拉动了许多预期的“被压抑”需求。
基本面将难以大幅上涨,不足以证明目前的估值是合理的。我们在过去20年里看到的一些强劲的经济增长,而这将伴随着利率的大幅上升和通胀的飙升。
反过来,美联储将不得不提高利率,收缩货币政策,而负债75万亿美元的经济将逐渐陷入停滞。
2021年股票、美元展望:关注债务泡沫
这就是未来市场面临的难题。虽然美联储继续希望,反复的货币干预将创造更强劲的经济增长,但实际上,这是刺破“债务泡沫”的针。
我们对2021年的预期很可能与以往一样,经济增长放缓,利率较低,市场仍将依赖美联储的宽松货币政策。
2020年是没有人会忘记的一年。我们不仅受到百年一见的流行病的打击,但是尽管经济遭到重创,标普500指数今年迄今还上涨了15%。
虽然听起来奇怪,但事实证明2020年是股市的好年份。但明年的情况可能有所不同。在被困了12个月之后,消费者很可能会继续疯狂消费。但另一方面,6.7%的顽固失业率将拖累经济,并很容易将我们拖入一场非常传统的衰退。
我对2021年的预测是一个强劲的开端,因为疫苗即将生效,然后下半年会意识到很多人仍然没有工作,这对经济不利。在年中取得可观涨幅之后,股市将在下半年遭遇挫折,最终要么持平,要么略有负增长。
2021年,基本面和经济现实可能会赶上股票价格。尽管经济活动出现了历史性的下滑,但在大规模财政和货币刺激措施的帮助下,股市今年收盘时大幅走高。其结果是,估值正在接近并超过上世纪90年代末和1929年的前两个峰值。
我们预计,疲弱的经济增长需要在未来一年稳步推出财政刺激措施。尽管财政刺激措施可能会让市场保持稳定,但企业收益将难以回到新冠肺炎前的高点。鉴于目前的估值水平,市场将越来越难以继续上行。2021年的风险在于,投资者会质疑估值。如果他们这样做了,重新定价到历史平均水平预示着30-60%的下跌。
令人惊讶的可能是美元。似乎很多交易员和投资者都没有注意到这一点,因为这是一种很好的多头交易。不过,如果明年初(1 - 3月)收盘价能守住88美元区域。2021年它应该能反弹到98-100美元,接下来几年可能会更高。

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