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大宗商品2021:石油市场将在不对称的需求中寻找平衡

发布时间:2020-12-25 21:50
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全球现货石油市场对近期原油期货涨势的反应参差不齐,市场上存在一定程度的怀疑和乐观情绪。一些原油和成品油的不同走势让一些交易员和分析师质疑过去一个月25%的油价涨幅能否持续。
全球现货石油市场对近期原油期货涨势的反应参差不齐,市场上存在一定程度的怀疑和乐观情绪。
一些原油和成品油的不同走势让一些交易员和分析师质疑过去一个月25%的油价涨幅能否持续。
12月18日,普氏布伦特指数升至逾九个月高位51.97美元/桶,但交易商预计,本周油价反弹将遇到一些阻力。
12月21日,由于担心英国新冠病毒菌株可能破坏石油市场的一些势头,洲际交易所(ICE)布伦特原油期货跌至50美元/桶以下。
利好消息是亚洲需求改善、COVID-19疫苗带来的欢欣鼓舞、库存水平下降和炼油利润率提高——都伴随着大量的谨慎情绪。
受美国和欧洲拖累的需求复苏的脆弱性;需要清理的石油库存水平,以及飞机和汽油价格的疲软,不断引发人们对石油市场健康状况的质疑。
但几乎所有分析师都预计,在欧佩克放弃此前减产计划的妥协的支持下,2021年第一季度将出现库存下降,因此形势比看涨或看跌要微妙得多。
普氏能源资讯表示:“全球石油库存持续减少,目前约为峰值水平的一半,但仍比年初时高4.5亿桶。”
“由于剩余的大部分剩余石油在中国,或成本更低的陆上油库(如库欣),市场是长期的,但不再充斥着过剩的石油。”
大宗商品2021:石油市场将在不对称的需求中寻找平衡
强劲的现货需求
亚洲(尤其是印度和中国)的需求可以被称为复苏,但在欧洲和美国,需求继续滞后。
中东原油是石油综合企业中表现最强劲的,亚洲炼油商对这些重质和中等含酸原油的青睐超过了其他等级。
但由于亚洲需求不断增长,过时布伦特原油在周末上涨。
中东原油现货溢价的上涨,已开始促使一些亚洲炼油商(尤其是来自中国和印度的炼油商)选择来自美国、西非和地中海的廉价套利原油。
大西洋盆地原油市场也开始走强。过去一周,北海的现货需求强劲,原因是现货供应结构滞后,促使交易员将原油从库存中转移。
布伦特原油、Forties、Oseberg、Ekofisk和Troll这五种陈旧的原油正在全球范围内,主要是在欧洲和亚洲,为12月和1月的原油供应。
亚洲炼油商对原油的需求仍然非常旺盛,而欧洲同行正开始逐渐提高原油需求,交易员预计1月份炼油商对原油的需求将稳步增加。
在来自亚洲(尤其是印度)的一轮买盘之后,西非原油价差的涨势已经放缓。
印度最大的国有炼油商印度石油公司进行了一场疯狂的采购,在去年12月和今年1月购买了近3000万桶西非原油。据普氏能源资讯(Platts)估计,这是IOC今年通过月度招标购买的最多西非原油。
混合信号
不过,成品油的前景不太明朗。
欧洲的成品油市场出现了喜忧参半的局面,但过去一个月炼油利润率略有改善。
欧洲馏分油的直接价格已升至9个月高点,主要受更广泛能源市场走势带动。
由于炼油厂和进口供应不足,现货馏分油市场看起来平衡,而封锁限制降低了即期需求。
但由于欧洲需求仍然低迷,欧洲大陆各地都实行了旅行限制和重新封锁,汽油市场前景黯淡。
从欧洲到美国和西非的汽油流量也开始减少,这对运输燃料来说不是一个好兆头。
截至去年12月,受欧洲各地封锁措施拖累,西北欧汽油裂解价差平均略高于1美元/桶。标准普尔全球普氏的数据显示,2019年同期新汽油裂解平均为5.48美元/桶。
直接的新汽油价格和新汽油近月裂缝之间也有偏差。这表明,尽管总体价格有所改善,但2021年初的汽油需求前景并不特别乐观。
如果西方和亚洲之间的需求分歧持续下去,市场情绪和石油基本面之间的角力可能会变得更加复杂。

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