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光伏行业高速增长,新特能源将以发行A股的方式回归A股

发布时间:2021-01-19 15:20
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报告称,首次赋予新特能源(01799)目标价32港元,对应2021年PE20倍,评级“买入”。从业务分部、行业地位、硅料产能和所在上市市场几个角度来看,大全新能源是新特能源在估值上最为可比的同行

报告称,首次赋予新特能源(01799)目标价32港元,对应2021年PE20倍,评级“买入”。

报告中称,从业务分部、行业地位、硅料产能和所在上市市场几个角度来看,大全新能源是新特能源在估值上最为可比的同行,所以该行对其估值时主要参考大全新能源的估值。预计2020-22的营业收入为103/125/134亿元,同比增长18.4%/20.9%/7.7%,归母净利润为6.8/17.4/15.8亿元,同比增长69.7%/154.0%/-8.8%。光伏行业高速增长,新特能源将以发行A股的方式回归A股

该行表示,光伏行业一直保持高速增长,2019年全球光伏累计装机627吉瓦,最近五年新装机量复合增长29%,国内光伏累计装机204吉瓦,最近五年复合增长47%。光电平价上网前,光伏发电一直在各国政策的补贴扶持下发展。平价后成本优势逐步显现,未来有望取代火电成为全球最主要的发电方式。

硅料供应偏紧,具备成本优势的硅料生产企业盈利能力上升。由于下游硅片产能扩张迅速,硅料行业也处于景气度较高阶段,经过多年的洗牌,行业集中度提升,具备成本优势的生产商产能有限。在硅料需求旺盛的情况下,供应从2020年下半年开始偏紧,多晶硅价格爬升,预计2021年硅料价格仍会保持相对较高的水平。

报告中称,新特能源硅料产能全球第四,产品维持高价情况下盈利能力强。各家硅料公司的生产成本各不一样,大致按照投产年份呈阶梯式下降。由于成本大致固定不变,硅料价格的上升会带来盈利上升弹性,利润会有爆发式增长。新特能源新旧两个产能的成本在同行中具有竞争力,将受益于这一轮价格周期。

值得注意的是,新特能源在2021年1月13日发布公告有意以发行A股的方式回归A股,之前港股也有福莱特玻璃、新天绿色能源等新能源行业公司通过类似的操作提高交易活跃度,提升企业价值。回归A股也有助于公司募集更多资金,迎接行业高速发展下的新机遇。

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